热泵两联供发展迅速，未来市场或将爆发

户式两联供产品对于热泵企业与空调企业都具有可操作性，同样对于经销商伙伴来说更具有利润增长空间，是未来空气源热泵行业的增长机遇点。从微宏观行业背景中观察，均呈现有利于该产品发展的趋势。

在政策的严厉调控下，去年房地产市场投资、销售增速均有所回落。由于户式中央空调产品以改造项目居多，更多的与居民寻求改善型居住的诉求息息相关，因此行业继续维系较高的增长。此外2018年居民生活质量继续改善，用于居民居住的支出增幅继续高增，因此在日益上升的家装市场规模上得到体现。据相关数据显示，2018年国内家装市场达到3288.2亿元的规模，同比增长4.3%，数据统计范围涵盖家用空调、多联机、单元机以及户水产品。同样受到楼市严控的影响，全年家装市场增速同比大幅下滑，主要与家用空调终端需求不旺有关。细分产品来看，单元机表现平平，户水增速较为明显。此外独立供暖零售行业中，壁挂炉主要以房产配套市场为主。反而空气源热泵户式两联供工程配套项目占比相对较少，但配套比例逐年增加。该产品与壁挂炉相比，并不具备价格优势，但户水产品拥有兼具冷暖优势，并且在燃气管道未普及地区优势更为明显，成为当前居民改善采暖居住条件优选。

除去家装与独立供暖参与几率的提升，煤改电整体规模的缩水更加速促进空气源热泵户水零售市场的兴起。正是由于煤改电市场的逐渐退出，企业更多地开始回归于企业良性发展的轨道，更多地关注到产值较高的两联供市场。虽然户式风机的出现弥补部分煤改水机的缺失，但所带来的附加值远远低于水机的产出，且利润空间在与空调厂家日益激烈的竞争中进一步压缩。由此可以看出，空气源热泵户式两联供市场的推进可谓恰如其分。

房地产市场不景气的影响，带来的是整体家装市场增长的急剧减缓。同样随着北方煤改电完成，政策逐渐淡出，煤改空气源热泵户水规模将继续萎缩。作为后煤改电时代重点切入点，户式两联供产品受到业内企业的高度关注。此外空调企业也通过户式水机作为利润的增长点，强势布局南方市场。而对于经销商来说，户式两联供产品更是提升附加值的优秀产品。

数据显示，2018年户式两联供国内销售额达11.26亿元，同比增长39.9%；内销量达8.61万台，同比增长53.4%。2018年，户式两联供产品较其他产品线相比呈现较好的增长势头。与此同时其产品均价有所滑落，主要源于北方零售的大幅增长，该区域终端市场对价格相对敏感，导致整体均价下调。因此终端消费者的区域分布、收入高低等因素的不同，同样决定户式两联供产品区域的推进情况。2018年户式两联供产品主要集中在华东、华北区域，作为主力市场企业渠道推进相对成熟，增长在各大区中表现最为亮眼。其次，华中与西南市场同样表现良好。华东区域，规模较去年同期同比增长35.7%，市场规模达到4.69亿元。华东地区户式两联供产品主要分布在江苏、浙江、山东，其中江苏省销售规模就达到了近三分之一的份额。

由于目前户式两联供主要以改造项目为主，配套比例相对较小。主要集中在酒店别墅采暖建筑类型上运用，因此销售主要集中在二三线城市。因而华东区域作为空调企业与外资水机品牌的大本营，在传统产品零售市场低迷的背景下，通过两联供产品的推进为整体利润创收带来一定的增长。华中市场，内销额达1.49亿元，同比增长21.1%。该区域主要以收入较高的湖南省与温度较低的湖北省为主力军，相对的河南省由于煤改电政策的影响因此需求表现相对较弱。而湖南、湖北省均呈现较好的增长势头。湖南、湖北地区供暖意识同样处于培育阶段，且对于空气源热泵企业来说渠道建设相对完善，在户式两联供零售方面可开发空间相对较大。

西南区域，主要以燃气、太阳能等能源为主，因此全年户式两联供销售额为1.44亿元，同比增长23.1%。细分省市来看，四川省销售规模占据较大的比例，其他三个省市所占份额分布相对均匀。虽然户式两联供产品受关注度小，但是在当地建筑节能政策的推广下，空气源热泵两联供产品兼具冷暖的特点更适应当地气候以及政策的需求。

北方地区的出色表现，全年实现2.69亿元的规模，同比增速达到92.9%，远超于其他区域的增长水平。究其原因，一方面得益于近几年热泵企业渠道建设的成果，另一方面源于户水煤改电的大幅缩减导致企业压货，因此急需通过零售市场释放。但从长期增长的稳定性来看要劣于华东区域。

2018年户式两联供品牌竞争进一步加剧，行业集中度再次提升。由于该产品冷暖的特性，更多地集中在外资品牌以及空调企业上。但是伴随着零售渠道建设的逐步完善，空气源热泵企业份额逐渐提升。然而对于一些以煤改电为主，亦或是因煤改电而生的企业，渠道转型相对较慢。并且，户式两联供不同的产品定位在细分区域上拥有鲜明的差异。2018年空气源热泵企业更多地发力于北方渠道的销售，由于北方地区拥有煤改电项目的基础，且采暖属于刚需，在推进过程中更容易被当地所接受。此外对于美资与空调也来说，布局相对不如空气源热泵企业深入，因此北方区域更青睐于选择空气源热泵品牌。相对的北方零售价格较低，以出货量拉动为主。空调企业早年依托于户式水机冷暖产品，主要盘踞在南方市场，所占份额相对较高。主要以华东地区为代表，渠道发展较为成熟。而空气源热泵企业源于近几年在煤改电政策的推进下，于北方渠道有所突破，与此同时通过南方原有热水渠道拓展冷暖产品。

从行业背景上看，虽然2018年受到楼市的冲击但全年家装市场仍旧保持稳定的水平。但2019年外部环境复杂严峻，国家面临下行压力。并且楼市调控政策继续深入，部分城市虽然会缓慢松绑，但整体基调不会改变。因此2019年家装市场行业环境相对不理想，整体规模受到家用空调显著滑落的影响全年同比下滑9.4%。相对的，独立供暖零售市场得力于精装配套市场的拉动，拥有较好增长的表现。而煤改电市场一方面煤改水机规模进一步滑落，另一方面风机在销量方面大幅拉动，但对于空气源热泵企业形势依旧不容乐观。

2019年户式两联供产品将在企业的大力开拓下继续迎来较好的增长，但增速将相对回落。最终全年将实现15.2亿元的规模，同比增长35.0%。户式两联供产品既赖于北方渠道的继续推进，又得益于南方采暖改善需求的增加，未来仍保持较大的增长空间。同样随着企业对南方市场开拓力度的加大，更多地适合南方气候的两联供产品地相继推出，以及经销商对利润目标的转移，内销额继续维持较高的增长幅度。

空气源热泵户式水机采暖在北方市场奠定了基础，零售市场推进水到渠成。南方采暖市场伴随多联机市场利润降低，企业和经销商推进两联供产品从而促进其发展。